Ein Beitrag vom Nachtwächter am 15.02.2015
Von Michael Pento, Pento Portfolio Strategies
Sparsamkeit hat ausgedient
Griechenlands neuer linker Ministerpräsident Alexis Tsipras bringt die Defizitfinanzierung wieder in Mode. Der charismatische Ministerpräsident legte Pläne zum Rückbau der “grausamen“ Griechenland auferlegten Austerität vor, mit denen er jede Verlängerung des internationalen Bailouts des Landes ausschließt und sich auf direkten Kollisionskurs mit der Europäischen Union begibt. Unverfroren offen ist er als veritabler Anti-Austerität-Rock-Star über die Szenerie hereingebrochen und hat für seine Fans ein Ständchen über die Rückkehr zum Big-Spending gegeben, inklusive einer Anhebung bei Mindestlöhnen und Pensionen.
Man kann dennoch argumentieren, dass die letzten fünf Jahre griechischer Austerität sich inzwischen beginnen auszuzahlen. Die Nation hat sich von einem heftigen Defizit, welches die 10-jährigen Anleihen 2012 auf 40 Prozent getrieben hatte, auf einen kleinen Primärüberschuss von 2,7 Prozent des BIP hinaufgearbeitet. Noch 2009 lag das Defizit des Landes bei satten 10,7 Prozent des BIP. Unglücklicherweise haben die positiven Zahlen den durchschnittlichen griechischen Wählern nur wenig Trost zu geben vermocht.
Sie sind der Überzeugung, dass der Preis für die Austerität zu hoch war, denn die Arbeitslosigkeit ist auf 26 Prozent gestiegen und die Hälfte aller jungen Leute findet keine Arbeit. Die aufgrund der finanziell unverantwortlichen Handlungen enorm gestiegenen Zinsraten von 2012, sind aber jetzt nur noch eine ferne Erinnerung. Niedriges Wachstum und hohe Arbeitslosigkeit haben dafür gesorgt, dass sich die gut gemeinten Sparsamkeitspläne selbst abgeschafft haben.
Forderung nach Ende der Austerität weitet sich aus
Diese dreiste Entscheidung zur Beendigung der Austerität und der Rückkehr zu verschwenderischen Ausgaben verbreitet sich in Europa wie ein Lauffeuer. In Spanien protestieren, geführt von der linksgerichteten Podemos-Bewegung, die jetzt die Wahl-Umfragen für die diesjährigen Wahlen in Spanien anführt, zehntausende Menschen gegen Kürzungen der Sozialleistungen.
Währenddessen hofft Spanien, welches wie Griechenland an einer stagnierenden Wirtschaft, astronomischer Jugendarbeitslosigkeit und einem Schuldenberg in Höhe von 132 Prozent des BIP leidet, dass Griechenland die Richtung für die Ausrottung der Austerität weist. Wenn Italien sich mit Griechenland und anderen Pleitestaaten der Eurozone wie Portugal und Spanien zusammentut, dann könnte das die EU unter Druck setzen, die Austeritätsmaßnahmen zu lockern und den Weg finanziell kostspieligerer Politik zu gehen. Diese Schuldenstaaten könnten mit Staatsbankrott und Austritt aus der EU, und damit dem Euro, drohen und dadurch massive Bankruns und wirtschaftliches Chaos in Europa auslösen.
Diese Anti-Austerität-Stimmung scheint auch in den Kern-Staaten Europas deutlich an Fahrt aufzunehmen. Frankreichs Präsident Francios Hollande leidet ebenfalls unter hoher Arbeitslosigkeit und hat um eine Auszeit bei der Austerität gebeten. Selbst der Präsident der Europäischen Kommission hat jüngst die Sinnhaftigkeit von Austerität in Frage gestellt und gesagt, die Ergebnisse seien bisher nur schrumpfendes Wachstum und soziales Leid.
Nicht nur in Europa
Die Austerität in Europa hängt an der Herz-Lungen-Maschine, aber das unstillbare Verlangen Geld auszugeben, beschränkt sich nicht nur auf Europa. Präsident Obama hat sein aktuelles Budget veröffentlicht, welches gerammelt voll mit Ausgaben-Geschenken für die Amerikaner ist, die sich sich daran laben sollen. Anders als im vergangenen Jahr, als Obama noch finanzielle Verhandlungen mit den Republikanern geführt hatte, finden sich im diesjährigen Budget-Vorschlag keinerlei Ausgaben-Kompromisse.
Verschwunden ist die Forderung nach einem verketteten Verbraucherpreisindex, oder das Angebot die Zuwächse bei den Sozialleistungen und anderen Sozialprogrammen des Bundes einzugrenzen. Die noch 2010 vorhandene Einschränkung der Ausgaben, wie zum Beispiel die Begrenzung der Bundesausgaben, hat sich in Luft aufgelöst. Die fiskalische Zurückhaltung wurde durch Vorschläge für eine Reihe Gratisleistungen ersetzt, wie zum Beispiel die kostenlose Vorschule und das kostenlose College.
Verführt von den niedrigen Zinsen, sehnen sich Regierungen auf der ganzen Welt wieder zu den früheren Zeiten großer Ausgaben zurück. Unter dem Deckmantel der niedrigeren Staatschuldenquoten – die durch Zinsen auf Rekordtief verursacht werden – fühlen sich Politiker dazu ermutigt, sich wieder ihrer ersten großen Liebe zuzuwenden… der Defizitfinanzierung. Die Zinszahlungen für die Staatsschulden der USA sind heute niedriger als 2008, obwohl der nationale Schuldenberg heute $ 9 Billionen Dollar größer ist. Dieses abermalige Vorrecht Geld auszugeben, lässt jedoch einige sehr wichtige Fragen außer Acht; die wichtigste davon: Was passiert, wenn die Zinsen auf normale Niveaus zurückkehren?
Anhebung der Zinsen führt zum Kollaps
Wenn die Zinsen sich von den derzeit nach unten manipulierten Niveaus wieder nach oben bewegen, dann werden nicht nur die Rückzahlungen der Schulden sprunghaft ansteigen, sondern die über die letzten Jahre von den Zentralbanken erschaffenen Asset-Blasen werden zerplatzen. Das Problem ist, dass der Großteil des vorgetäuschten BIP-Wachstums seit dem Ende der großen Rezession durch den Aufbau und die Bedienung genau dieser Asset-Blasen zustande gebracht wurde.
Die Kombination eines sich abschwächenden BIP und steigender Zinszahlungen wird dazu führen, dass die prozentualen Defizite im Verhältnis zum BIP raketenhaft auf ein Niveau ansteigen werden, das sogar noch schlimmer ist, als während der großen Rezession. Das nominale Schuldenniveau in der Welt ist seit 2008 über 40 Prozent nach oben geschnellt. Sobald die Zinsen wieder ansteigen und das Vertrauen in die Zentralbanken versagt, ist alles bereit für kolossale und noch nie dagewesene Defizite in der entwickelten Welt.
Die von Politikern vorgeschlagenen zusätzlichen Ausgaben, ermutigt durch manipulierte Zinsraten und vorgetäuschtes BIP, werden die Situation nur noch verschlimmern. Nach dem unausweichlichen Kollaps werden wir hoffentlich dazu gezwungen werden, die Austerität endgültig von der Liste der gefährdeten Spezies zu streichen.
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